KIC 한국투자공사

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투  자

KIC는 정부와 한국은행, 공공기금 등으로 부터 위탁받은 자산을 글로벌 금융시장에 투자하고 있습니다.

리스크 관리

KIC는 위탁자산 운용 과정에서 발생하는 리스크를
일정 한도 내에서 관리하고 예상손실 발생 위험을 적절히 통제하는 것
리스크 관리의 주요 목적으로 하고 있습니다.

운영위원회가 리스크 관리 정책을 심의‧의결하며, 이사회는 리스크 한도 설정 등 리스크관리 정책을 수립‧총괄하고 있 습니다. 이 과정에서 운영위원회 산하 리스크관리 및 감독소위원회와 이사회 산하 리스크관리전문위원회는 관련 현안에 대한 심도 있는 논의를 통해 구체적인 리스크관리 실행 방안을 마련하고 있습니다. 관련 실무를 담당하는 리스크관리본부는 투자 리스크에 대한 독 립적인 검토 및 사후 모니터링이 가능하도록 투자운용본부와 엄격하게 분리‧운영되고 있습니다.

KIC는 리스크를 시장, 신용, 파생금융상품, 운영 및 법률 리스크 등으로 구분하여 인식‧측정‧통제하고 있습니다. 이를 위해 각 유형별 리스크를 측정하기 위한 계량적인 지표와 허용한도를 설정하고, 이후 실제 투자 과정에서 각 리스크 지표를 측정‧모니터링하고 있습니다. 사전에 설정된 리스크 한도를 넘어서는 경우에는 리스크관리전문위원회가 이슈를 점검하고 대응 방안을 논의하고 있습니다. 한편 계량적인 리스크관리의 한계를 보완하기 위해 다양한 정성적 분석도 병행하고 있습니다.

  • 시장 리스크

    KIC의 전통자산은 위탁기관이 부여한 벤치마크를 기반으로 운용됩니다. 이에 따라 전통자산의 시장 리스크는 기본적으로 벤치마크 대비 초과수익률의 변동성으로 측정되며 그 지표인 사전적 추적 오차(ex-ante tracking error)를 사용하여 한도가 설정‧관리 되고 있습니다. 2017년 KIC 운용자산의 사전적 추적 오차는 통합 포트폴리오 55~80bps, 주식 40~70bps, 채권 30~60bps 로 한도 내에서 각각 관리되고 있습니다.

    또한 금융시장 변동성의 급격한 확대에 따른 리스크에 선제적이고 적극적으로 대응하기 위해 최대예상손실액(VaR) 추정, 스트레스 테스트, tail risk 관리 등의 기법을 이용하고 있습니다. 특히 계량모델의 한계를 보완하기 위해 투자대상군 사전 선별 지정, 자산군‧국가‧통화‧ 산업별 비중 한도, 위탁운용사별 위탁규모 한도, 듀레이션 한도 등을 함께 관리하는 한편 개별 펀드의 수익률이 일정 범위를 넘어 벤치마크를 하회할 경우 부진 원인을 점검하고 대책을 마련하도록 상시 점검, 관리하고 있습니다. 또한 전통자산 투자시 유동성 제약이 큰 국가와 상품 등에 대한 투자를 제한하고 있으며, 정기적으로 포트폴리오의 거래 유동성을 점검하고 있습니다.

    한편 대체투자에 대해서는 리스크 관리 부서가 직접투자 등 주요 투자 건에 대한 현장실사에 참여하여 리스크 요인을 사전에 점검하고 있습니다. 그리고 집중리스크를 관리하기 위해 한도를 설정하는 한편, 투자 집행 후 정기적인 가치평가를 바탕으로 실적이 부진한 투자 건을 사전에 모니터링할 수 있도록 조기경보 체제를 운영하고 있습니다. 또한 상장지수와의 계량비교 분석(Public Market Equivalent), 투자연도(Vintage)별 대체 포트폴리오 집중도 분석, 사모주식/부동산 투자의 리스크 팩터 도입 활용 등 대체투자에 대한 정량적 분석을 지속적으로 개선하고 있습니다.

  • 신용 리스크

    KIC는 신용 리스크를 보유 유가증권으로부터 발생하는 신용 리스크와 거래상대방에 대한 신용 리스크로 구분 관리하 고 있습니다. 보유 유가증권의 신용 리스크는 Moody’s, S&P 및 Fitch 기준 투자가능 최저등급 설정, 발행자별 회사채 투자한도 설정 등을 통해 관리하고 있습니다.

    한편 거래상대방 리스크 관리를 위해서는 거래상대방 최저 신용등급 설정, 적격 거래 상대방 선정 및 관리, 거래상대방 신용 등급별 투자한도 차등 부여 등을 시행하고 있습니다. 또한 거래상대방 평가 시 정성적, 정량적 요소를 함께 고려한 내부등급 평가체계를 수립하여 신용등급 이외의 다양한 신용 리스크 정보를 보다 적시에 활용함으로써 거래 상대방 리스크를 선제적으로 관리하고 있습니다

  • 파생금융상품 리스크

    파생금융상품은 투자수익률 제고 뿐만 아니라 포트폴리오 조정 등을 위해 제한적으로 활용되고 있습니다. KIC는 파생상품 거래과정에서 투자가능한 파생상품군의 지정 및 포지션 한도 설정 등을 통해 레버리지 거래가 과도하게 이루어지지 않도록 관련 리스크를 관리하고 있습니다.

  • 운영 리스크

    KIC는 부적절한 내부절차, 인력, 시스템, 외부 사건 등으로부터 발생하는 경제적 손실을 사전에 차단하기 위하여 운 영 리스크 관리체계를 구축하고 있으며, 보다 선진적인 운영 리스크 관리를 위해 업무 전반에 걸친 임직원 자가진단 기법을 운영하고 있습니다.

    조직 구성 측면에서 front office와 middle‧back office를 분리해 부서 간 견제와 균형(check & balance)이 효과적으로 작동하고, 위탁자산의 운용에서 자금결제 및 회계처리에 이르는 업무절차 및 전산시스템을 적절한 단계로 구분해 운영 리스크가 자율적으로 통제되도록 관리하고 있습니다. 또한 준법감시인 은 금융사고 예방, 자산 위탁기관 보호 등을 위해 독립적인 지위에서 당사의 운영 리스크 관리 업무를 점검하고 있습니다.

  • 법률 리스크

    관련 법규, 계약, 지침, 가이드라인 등의 불이행, 부당 거래 등으로 발생할 수 있는 법률적 분쟁 등을 예방하기 위 하여 계약서 등 투자 관련 문서의 제반 법률적 사항에 대하여 준법감시부서의 사전 검토를 거치도록 하고 있습니다.

    준법감시부서는 위탁자산 운용과 관련한 계약서 점검, 운용담당자의 법규 및 계약 이행 여부 점검, 법규 관련 각종 분석 등을 통해 법률 리스크를 통제 및 관리하고 있습니다.

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